Кредитный рейтинг ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь» помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом

Москва (Standard & Poor’s), 17 октября 2008 г. Рейтинговая служба Standard & Poor’s поместила долгосрочный кредитный рейтинг украинской компании ОАО «Металлургический комбинат «Азовсталь» (В+) в список CreditWatch с негативным прогнозом — после аналогичного действия в отношении Правительства Украины ( рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: В+/ CreditWatch Негативный/В; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВ-/ CreditWatch Негативный/В; рейтинг по национальной шкале: uaAA CreditWatch Негативный; см. пресс-релиз «Суверенные кредитные рейтинги Украины помещены в список CreditWatch с негативным прогнозом», опубликованный 15 октября 2008 г. в RatingsDirect). В то же время долгосрочный рейтинг приоритетного необеспеченного долга «В» помещен в список CreditWatch с негативным прогнозом. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга оставлен без изменения на уровне «5», что отражает наши ожидания умеренного возмещения долга (10-30%) в случае дефолта.

«Помещение рейтингов в список CreditWatch отражает нашу озабоченность по поводу возможного влияния ухудшающейся экономической ситуации в Украине и трудностей на финансовом рынке на показатели кредитоспособности «Азовстали», в частности на ее ликвидность и доступ к рефинансированию», — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Андрей Николаев.

Невысокие на данный момент показатели ликвидности «Азовстали», отражающие слабую ликвидность ее материнской компании «Метинвест Холдинг» (Metinvest B.V.), могут снизиться в еще большей степени по мере ослабления доступа к финансированию. Хотя доля выручки на внутренних рынках в доходах компании ниже 30%, «Азовсталь» подвержена страновым рискам Украины, поскольку зависит от местной инфраструктуры (железные дороги, порты и электроэнергетика) и в определенной степени — от украинской банковской системы. У нас также вызывает озабоченность быстрое ухудшение ситуации на рынке стали, что уже привело к сокращению объема производства стали несколькими украинскими производителями и оказало негативное влияние на внутренний рынок и некоторые ключевые экспортные рынки, в частности ближневосточный.

Рейтинги «Азовстали» отражают собственную кредитоспособность компании, а также наши ожидания того, что  она будет получать текущую и чрезвычайную помощь от финансово более сильной материнской компании — «Метинвест Холдинг», которая контролирует 97% акций компании.

Уровень рейтингов ограничен положением этого предприятия — производителя стандартизованной продукции, работающего в цикличной отрасли, а также изношенностью активов, требующих значительных капитальных расходов.

Эти риски сглаживаются умеренным в настоящий момент уровнем долга компании, высокой долей экспортируемой продукции (более 70% в общем объеме продаж), доступом к дешевым ресурсам на Украине, а также вертикальной интеграцией на уровне материнской группы (железная руда, уголь, металлический лом).

Мы выведем рейтинги из списка CreditWatch после выведения рейтинга Украины из этого списка, что может произойти в ближайшие несколько недель. Мы также должны будем проанализировать степень влияния ухудшающейся ситуации в экономике и финансовом секторе Украины на показатели кредитоспособности «Азовстали», которая в основном ориентирована на экспорт, но зависит от инфраструктуры страны, в какой-то степени состояния финансовой системы и готовности международных компаний кредитовать украинских заемщиков. Наконец, нам нужно будет проанализировать динамику ликвидности компании.

«Мы полагаем, что рейтинги  «Азовстали» в конечном счете вряд ли будут выше суверенного рейтинга», — подчеркнул г-н Николаев.