Рейтинги TNK-BP International Ltd. понижены до «ВВ» в связи с проблемами корпоративного управления; прогноз — «Негативный»

Париж (Standard & Poor's), 6 августа 2008 г. Сегодня Standard & Poor's понизило долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг приоритетного необеспеченного долга компании TNK-BP International Ltd. (ТНК-BP) с «ВВ+» до «ВВ» в связи с озабоченностью относительно затянувшегося конфликта между акционерами компании.

Краткосрочный рейтинг подтвержден на уровне «В». Прогноз рейтинга — «Негативный».

Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта на уровне «3» остается неизменным, что соответствует довольно высокому уровню ожидаемого возмещения долга после дефолта (50-70%).

Совокупный финансовый долг компании на конец июня 2008 г. составлял 8,1 млрд долл.

Понижение рейтинга отражает  наши серьезные опасения относительно корпоративного управления ТНК-BP в свете тупиковой ситуации между 50/50 партнерами  — BP PLC (АА+/ Негативный/А-1+)  и AlfaAccessRenova (AAR; рейтинг не присваивался), несмотря на предполагаемый значительный генерируемый денежный поток компании в 2008 г. и адекватные показатели ликвидности на конец июня.

«Рейтинговое действие также отражает растущую непредсказуемость стратегии и финансовой политики ТНК-BP, увеличившийся риск недостаточного контроля, а также риски негативных для компании судебных решений и действий регуляторов (включая возможные судебные процессы со стороны миноритарных акционеров) в контексте слабой судебно-правовой системы в России, так же как и ожидаемое негативное влияние на операционную деятельность ТНК-BP увольнения  148 специалистов и нескольких ключевых менеджеров компании и возможных задержек новых стратегических инвестиций», — заявил кредитный аналитик Standard & Poor's Карл Нитвельт.

Нынешняя ситуация, по всей вероятности, приведет к сокращению производства в 2009 г., учитывая устаревшие активы компании и потребность в применении новых технологий, необходимых для поддержания производства. Даже если акционерам удастся создать новую управленческую команду в краткосрочном периоде, стабильность акционерной структуры компании, вероятно, останется под вопросом.

«Прогноз «Негативный» отражает озабоченность Standard & Poor’s по поводу стратегии и финансовой политики компании, учитывая затянувшийся конфликт между акционерами», — пояснил г-н Нитвельт.

Даже если акционеры договорились бы о новом составе управленческой команды и структуре Совета директоров в краткосрочном периоде, неопределенность, вероятно, будет достаточно продолжительной ввиду расхождения позиций акционеров.

Позитивными рейтинговыми факторами являются сильные финансовые показатели, стимулируемые рекордными ценами на нефть и высокой рентабельностью нефтеперерабатывающих предприятий. Уровень ликвидности также останется достаточным для того, чтобы покрыть обязательства с наступающими сроками погашения (с учетом управляемого уровня выплаты дивидендов).

Понижение рейтингов возможно в связи с непредвиденными рисками, такими как недостаточный контроль, растущие риски судебных разбирательств  или страновые риски. В случае стабилизации структуры собственности и достижения согласованности в отношении стратегии и финансовой политики мы можем вновь проанализировать кредитоспособность компании и  рассмотреть вопрос о повышении рейтингов.