Прогноз по рейтингам российской страховой компании ОСАО «РЕСО-Гарантия» пересмотрен на «Негативный» ввиду планируемого приобретения акций ВСК; рейтинги «ВВ+» и «ruAA+» подтверждены

• Российская ОСАО «РЕСО-Гарантия» объявила о планах по приобретению пакета акций российского СОАО «ВСК» (ВСК) в размере 25% + 1 акция. Дальнейшие планы могут включать получение контроля над компанией.
• Как следствие, мы пересматриваем прогноз по рейтингам «РЕСО-Гарантии» со «Стабильного» на «Негативный». При этом мы подтверждаем рейтинги «ВВ+» и «ruAA+».
• Прогноз «Негативный» отражает наше мнение о том, что показатели капитализации ОСАО «РЕСО-Гарантия» могут снизиться в ближайшие 15 месяцев, после завершения сделки по приобретению ВСК.

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's пересмотрела прогноз ОСАО «РЕСО-Гарантия» со «Стабильного» на «Негативный». Одновременно подтверждены кредитный рейтинг контрагента и рейтинг финансовой устойчивости страховой компании «ВВ+», а также рейтинг по национальной шкале «ruAA+». 

Пересмотр прогноза отражает наше мнение о том, что показатели капитализации «РЕСО-Гарантии» могут снизиться после завершения сделки по приобретению акций ВСК. «РЕСО-Гарантия» объявила о планах по приобретению пакета акций в размере 25% плюс 1 акция ВСК (объем собранной страховой премии-брутто в размере 25,2 млрд руб., или 0,9 млрд долл., в 2010 г.). Первый этап сделки по приобретению, как ожидается, будет завершен до конца 2012 г. Дальнейшие планы «РЕСО-Гарантии» могут включать приобретение полного контроля над компанией.

Уровень рейтингов  «РЕСО-Гарантии» по-прежнему отражает наше мнение о приемлемых показателях капитализации и качества инвестиций  компании, а также высокие отраслевые риски, характерные для рынка страхования в Российской Федерации (Россия; рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BBB/Стабильный/A-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: BBB+ Стабильный /A-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA).

Хорошая конкурентная позиция, хорошие операционные результаты  и достаточная финансовая гибкость компании частично компенсируют указанные негативные факторы.

Рейтинги не учитывают преимущества синергии, которые «РЕСО-Гарантия» может получить от приобретения ВСК.

Прогноз «Негативный» отражает риск того, что показатели капитализации «РЕСО-Гарантии» могут снизиться в ближайшие 15 месяцев, после завершения сделки по приобретению ВСК. Это будет зависеть от выбранной структуры финансирования сделки (от того, будет ли сделка финансироваться полностью за счет средств «РЕСО-Гарантии» либо частично за счет привлечения внешнего инвестора), а также от размера дивидендных выплат за 2011 г. Размер дивидендных выплат «РЕСО-Гарантии» традиционно является высоким.

Мы рассмотрим возможность понижения рейтингов в случае существенного ухудшения показателя достаточности капитала, рассчитанного с учетом рисков, до уровня существенно ниже показателей 2010 г.

Мы рассмотрим возможность пересмотра прогноза на «Стабильный», если показатель капитала, взвешенного с учетом рисков, сохранится как минимум на уровне 2010 г.