Новости из России

Размер текста

12.12.2005

Государственный контроль — плюсы и минусы

Преимущества, связанные с государственной поддержкой, очень редко являются явным позитивным фактором, перевешивающим отрицательное воздействие на кредитное качество компаний с государственным участием (КГУ), и, вероятнее всего, изменений в обозримом будущем не предвидится, говорится в опубликованном сегодня отчете Standard & Poor’s «Государственный контроль: плюсы и минусы с точки зрения российских корпораций». В 2003-2005 гг. российское правительство усилило контроль над теми корпорациями, чья роль в значительной мере приватизированной экономике страны считается стратегически значимой для государства, и перешло к более интервенционалистской политике, что стало предметом пристального интереса со стороны инвесторов.

Здесь могут быть специфические исключения, и прежде всего это относится к институтам, посредством которых осуществляется государственная политика и которые играют особую роль и имеют относительно узкую специализацию. Standard & Poor’s непрерывно отслеживает состояние кредитоспособности российских эмитентов, которым присвоены кредитные рейтинги; так, за последние месяцы был пересмотрен целый ряд рейтингов с учетом определенных положительных перемен как в российской экономической ситуации, так и в показателях деятельности отдельных эмитентов. Тем не менее мы по-прежнему видим не только преимущества, но и риски, связанные с влиянием государства на рейтинги в корпоративном секторе, включая рейтинги КГУ.

«В применяемой Standard & Poor’s методологии оценки кредитоспособности организаций, принадлежащих государству, особое внимание уделяется степени потенциальной государственной поддержки, причем анализируется каждый конкретный случай. Мы оцениваем степень положительного влияния такой поддержки на собственные кредитные характеристики данной организации, — отметила кредитный аналитик Standard & Poor’s Татьяна Кордюкова. — По нашим наблюдениям, в России не так много КГУ, чья кредитоспособность могла бы быть оценена на уровне кредитного рейтинга Российской Федерации (благодаря тому, что существует высокая вероятность предоставления им прямой финансовой помощи)».

Несмотря на это, определенные преимущества государственного участия все же учитываются — в случае, если анализ показал, что эти преимущества усиливали собственные кредитные характеристики компании. На кредитоспособность многих принадлежащих государству монополий позитивно влияет отсутствие или ограниченный характер конкуренции. Контролируемые государством финансовые институты в целом относятся к КГУ благоприятно, что позволяет последним получать кредиты под сравнительно низкие проценты и тогда, когда это нужно; нередко и другие банки более благосклонны именно к госкомпаниям.

В статье раскрывается подход Standard & Poor’s к оценке кредитоспособности российских КГУ, анализируется страновой риск, а также проблема неопределенности финансовой поддержки. В ней рассматриваются позитивные факторы влияния государственного контроля, возможные изменения рейтингов российских КГУ; кроме того, отчет включает информацию о недавних изменениях рейтингов и список статей, имеющих отношение к указанной теме.

Новости из России

Возможности: Печатная версия Письмо редактору Комментарии