В 300-330 млрд рублей оценили эксперты Центра экономического анализа «Интерфакса» совокупный размер резервов российских страховых компаний в 2004 году (см. график). Приблизительно такими же или чуть большими средствами скоро смогут по-новому, уже более эффективно и рационально, распорядиться страховщики.

В силу приказ вступит через год, и все компании, работающие на страховом рынке, обязаны будут строить свою работу в соответствии с новыми правилами. По мнению регулятора рынка, этот документ существенно оптимизирует работу страховщиков. Главным нововведением станет то, что страховым компаниям будет разрешено отдавать часть средств в доверительное управление. Раньше страховым компаниям не из чего было особо выбирать, так как перечень инструментов фондового рынка был исключительно узок. Не разрешалось передавать средства не только доверительным управляющим, но даже инвестиционным компаниям. В результате многие страховщики вынуждены были добиваться эффективного вложения своих средств различными незаконными маневрами, рискуя при этом деньгами клиентов и собственной репутацией.
Эксперты уверены, что новый закон, существенно расширяющий возможности страховых компаний, не только сделает рынок более прозрачным и пресечет такого рода манипуляции, но и при удачном выборе управляющей компании поможет страховщикам существенно увеличить доходность своих вложений. «Новые правила, на мой взгляд, позитивно скажутся на страховом рынке, - подчеркивает заместитель генерального директора по финансово-экономической деятельности ОСАО «Ингосстрах» Константин Соколов, - поскольку направлены на повышение качества и ликвидности активов, на повышение прозрачности инвестиций страховщиков». По его мнению, в данной редакции правила расширяют возможности ведения страховщиками инвестиционной деятельности, в частности, допуская передачу средств страховых резервов в доверительное управление.
В целом предполагается, что новые правила размещения резервов повысят надежность страховых компаний, гарантируя физическим и юридическим лицам полноценную страховую защиту. У потребителя при этом появится реальный шанс выиграть и финансово, ведь успешно осуществляющая свою инвестиционную политику компания  вполне сможет пойти по пути снижения тарифов.

Хотя у нас пока что наблюдается иная практика. Западные компании ради получения конкурентных преимуществ могут пойти на снижение тарифа, даже позволить себе работать в убыток, но компенсировать это успешным инвестированием средств резервов. Российские же страховщики, не надеясь на инвестиционный успех и чтобы оградить себя от возможных убытков, пока что идут по простому и незамысловатому пути завышения тарифов.

 

Новые правила раздвигают перечень активов, используемых для покрытия страховых резервов. Теперь это могут быть не только векселя банков, но и векселя различных организаций, ипотечные ценные бумаги и займы страхователей по договорам страхования жизни. Разрешается также передача части страховых резервов ПИФам. Два последних направления особенно интересны и перспективны для страховщиков в свете ожидаемого всплеска на рынке страхования жизни и развития пенсионного и ипотечного страхования.

 

Всего же в доверительное управление страховщики смогут передавать до 20% всех страховых резервов, но не исключается, что, если такая практика даст хорошие результаты, в будущем этот процент может и возрасти.

 

Привлечение управляющих компаний поможет также страховщикам упразднить инвестиционные структуры внутри своих компаний и, в свою очередь, переложить инвестиционные риски на профессионалов.

К числу положительных процессов, которыми ознаменуется введение закона, можно отнести, по мнению заместителя генерального директора ОАО «КапиталЪ Страхование» Владимира Соловьева, следующие: «перераспределение инвестиционных портфелей страховщиков в пользу инструментов с более высоким уровнем надежности, что продиктовано требованиями по наличию определенного рейтинга надежности у эмитентов акций, облигаций, банков, и активное развитие рынка услуг профессиональных участников фондового рынка по доверительному управлению».

Нельзя сказать, что страховщики всем довольны. То, что недовольны те, кто до сих пор использовал «серые» схемы в своем бизнесе, – это понятно, так как для них сокращается поле для незаконных манипуляций. Но отдельными положениями недовольны и законопослушные компании. Основные претензии сводятся к неясности с переходным периодом, так как пока не определено, как в это время будет формироваться отчетность страховых компаний, а также к составу активов, квотам и трактовке отдельных положений закона.

 

Возвращаясь к вопросу доверительного управления средствами страховщиков, следует отметить следующие нововведения в этой области. Доверительный управляющий должен быть резидентом РФ и иметь рейтинг международных рейтинговых агентств Standard & Poor`s, Moody's и Fitch не менее двух уровней от суверенного рейтинга РФ, но не ниже уровня ВВ-, Ва3 и ВВ- соответственно или рейтинг аналогичного уровня российских рейтинговых агентств.

 

Парадокс заключается в том, что ни одна российская управляющая компания на данный момент не обладает рейтингом международного уровня. Возникает вопрос, в какой мере можно соотносить с западными рейтингами национальную систему оценок, которые производят российские СМИ и некоторые профессиональные сообщества. Чему будет соответствовать наш суверенный рейтинг из позиций, упомянутых в приказе? Большинство участников рынка сходится во мнении, что соотношение это в принципе некорректно. И вообще, возможно, речь пойдет не обо всех УК, а лишь о 55 управляющих компаниях, которые получили допуск Минфина к управлению пенсионными накоплениями? Но среди них, как считают страховщики, есть компании в достаточной мере «случайные».

 

Но не меньшим парадоксом станет и тот факт, что, самостоятельно занимаясь инвестированием резервов, сами страховщики тоже не будут соответствовать букве закона. Ведь и у них нет международного рейтинга. В России на сегодня имеются только 4 компании, осилившие планку международного рейтингования, – это «Ингосстрах», «AIG Россия», «Нефтеполис» и «Москва Ре».

 

«Одновременно с повышением требований к активам, в которые разрешено инвестировать средства страховых резервов, правила расширяют возможности ведения инвестиционной деятельности, допуская передачу средств страховых резервов в доверительное управление, – отмечает заместитель генерального директора по финансово-экономической деятельности ОСАО «Ингосстрах» Константин Соколов. - Между тем, некоторые положения правил вызывают недоумение. На наш взгляд, требования, предъявляемые к управляющим компаниям, не гарантируют ограничение доступа к страховым резервам для УК без опыта работы на российском фондовом рынке и так называемым «компаниям одного клиента».

 

20%-ная квота на передачу в доверительное управление страховых резервов воспринимается страховщиками тоже неоднозначно: кому-то она дает «зеленую улицу», а для крупных компаний фактически может стать сдерживающим фактором, препятствующим росту бизнеса и доходов от инвестиций, заставив опять пойти на сознательные «погрешности» в балансовых отчетах.

 

«Вызывает недоумение также странное желание контролирующих органов как можно больше сократить долю перестраховщиков, - говорит генеральный директор СК «МРСС» Семен Акерман. Нужны другие меры по предотвращению вывода активов через «серые» перестраховочные компании».

 

Некоторые страховщики полагают, что в целом революционной эта мера не станет и что фактически Минфин легализовал уже давно принятую, но завуалированную страховщиками практику пользования услугами УК, входящих в их же финансовые группы. Финансовый директор СГ «Межрегионгарант» Андрей Фомин считает, что «новые правила - долгожданные и весьма неплохие». Но ничего исключительного он в них не видит: «Наконец-то правила стали соответствовать реалиям российского финансового рынка, благодаря введению в них активов, не входящих в котировальные листы, но имеющих достаточный рейтинг, существенно расширяется круг эмитентов».

 

Управляющие компании, со своей стороны, также согласны с тем, что необходимо дорабатывать отдельные положения закона.

«В целом, это, безусловно, «100 шагов вперед», - говорит начальник отдела развития клиентских отношений УК «КапиталЪ» Дмитрий Тарасов, - однако ограничения по инвестированию страховых резервов не отвечают текущей инфраструктуре рынка: они не доработаны как по качеству, так и по количеству эмитентов, а также ряду других параметров. Таких шагов надо будет сделать еще 1000 для того, чтобы обеспечить полноценное взаимодействие УК с СК».

Общее ужесточение требований к перечню ценных бумаг, принимаемых в покрытие резервов, безусловно, снизит риски самих страховщиков при размещении резервов, так как предъявляет очень высокие требования к финансовой устойчивости банков, управляющих компаний и проч. В целом это, безусловно, уменьшит объем рисковых инвестиций в портфелях страховщиков и, в определенной мере, диверсифицирует сами портфели, приведя в соответствие страховые обязательства и структуру активов.

 

Остается ждать разъяснений. А пока что страховщики активно обсуждают закон, делают свои предположения, систематизируют поправки и открыты для диалога. И хотелось бы надеяться, что главным достижением их совместных усилий в результате станет повышение гарантий надежности страховых компаний при выполнении ими финансовых обязательств перед клиентами.