Новости из России

Размер текста

05.07.2006

S&P исследует риски воздействия «голландской болезни» на суверенные рейтинги

Перспективы устойчивого экономического роста в России и перспективы повышения суверенных рейтингов могут быть ограничены, если не будут предприняты меры по снижению зависимости экономики страны от нефтегазового сектора, сказано в недавно опубликованном отчете Standard & Poor's.

Этот отчет «Отказ от привычки ориентироваться на нефтегазовый сектор имеет принципиальное значение для суверенных рейтингов России» входит в состав специального выпуска еженедельного журнала Standard & Poor's Credit Week, посвященного значимости нефтегазового сектора в России. Также, в понедельник 10 июля 2006 г. Standard & Poor's проведет телеконференцию, в которой кредитные аналитики и экономисты будут обсуждать этот вопрос. Детали доступа к телеконференции приведены в конце отчета.

«Неоднозначный опыт экономик других стран, базирующихся на углеводородном сырье, обращает внимание на риск укрепления реального эффективного курса национальной валюты из-за притока иностранной валюты, полученной от экспорта сырья, что в свою очередь приведет к тому, что остальные сектора экономики кроме нефтяного, становится неконкурентоспособным и обреченным на вымирание», - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Мориц Кремер. «Увеличивающаяся недостаточность развития других секторов экономики кроме нефтяного, делает российскую экономику, а в особенности государственный бюджет, зависимыми от колебания цен на нефть».

Поступления от продажи нефти и газа формируют до 50% доходов государственного бюджета и 65% доходов от экспорта (приблизительно на 10% выше, чем средние показатели за 2001-2004 гг.). В то же время, инфляция устойчиво измеряется в двузначных цифрах, и ИПЦ вырос до 13% 2005 г. с 11% в 2004 г. В результате, укрепление реального эффективного курса рубля с 2001 г. составило почти 37%.

Правительство может избежать опасностей углеводородной зависимости проводя политику, позволяющую сгладить возможный негативный эффект падения цен на нефть. Например, эта цель может быть достигнута путем проведения жесткой налогово-бюджетной политики и усилий, направленных на повышение качества инвестиционного климата. На практике же, с 2001 г. происходило некоторое ослабление налогово-бюджетной политики, которая корректировалась с учетом нефтегазовых доходов.

Также, с точки зрения стимулирования притока инвестиций, темпы реструктуризации общественного сектора и госпредприятий, в значительной степени затормозились с 2005 г., и навряд ли стоит ожидать прогресса в этой области в предвыборный период 2007-2008 гг. Интервенционистская промышленная политика правительства – представленная в прошлом делом ОАО НК ЮКОС (D/--/--) в 2004 г. – и сохраняющиеся управленческие и институциональные недостатки также сдерживают инвестиции в частный сектор.

«Запланированная отмена ограничений на капитальные операции в России в 2007 г. может быстро привлечь дополнительные денежные средства, потенциально увеличивая финансовую волатильность, основанную на росте инфляционных ожиданий. В этом контексте, увеличивая важность шагов по стабилизации и сбалансированию экономики», - добавил Мориц Кремер. «Учитывая, что рейтинги России инвестиционной категории также отражают устойчивое снижение уровня суверенного долга, фактор экономической политики будет играть все более важную роль, определяющую траекторию изменения суверенных рейтингов».

Детали предстоящей телеконференции:

Standard & Poor's будет проводить телеконференцию в понедельник, 10 июля 2006 г, на которой будут обсуждаться кредитные рейтинги и значимость нефтегазового сектора для российской экономики.
Телеконференция начинается:

n в 15.00 по лондонскому летнему времени;

n в 10.00 по европейскому времени;

n в 18.00 по московскому времени.

Для того, чтобы принять участие в телеконференции, нужно набрать

n европейский и международный коды: 44 (0) 1452-569-114;

n местный номер в Великобритании: 0845-146-2002;

n местный номер в США: (1) 866-389-9776;

идентификационный код конференции: 2513670

Для того, чтобы выполнить регистрацию для участия в телеконференции позвоните по одному из указанных номеров за 15 минут до начала. Если номер, которым Вы воспользовались, занят, попробуйте набрать любой другой из указанных. Участие в телеконференции бесплатное, необходимо только учитывать стоимость международных звонков. Участникам нужно будет указать свое имя, компанию, номер факса или е-мейл.

Новости из России

Возможности: Печатная версия Письмо редактору Комментарии